IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)即绝缘栅双极型晶体管，是能源变换与传输的核心器件，主要用于实现电压、频率、直流交流转换等功能，俗称电力电子装置的“CPU”，广泛应用于光伏/风电设备、新能源汽车、家电、储能、轨道交通、电网、航空航天等领近年来，国家大力推行碳中和政策，有望驱动清洁能源发电的快速发展，以及电动汽车渗透率的迅速提升，为IGBT带来强劲的增长动力。在光伏和风电方面，IGBT是光伏和风电逆变器的核心器件，占逆变器价值量的20%-30%。根据中国电力化工网数据，2020年全球光伏发电装机容量达737GW，同比增长20.5%。我国光伏装机容量持续快速增长，2021年1-8月装机22.05GW，同比增长45%。2020年，我国份新增风电装机容量72GW，同比增长188%。近期随着国内首个风光大基地100GW项目正式开工落地，我国光伏和风电装机有望持续超预期。据咨询机构预测，2020-2025年全球光伏逆变器市场规模将从458亿元人民币增长至1096亿元，其中国内新增市场从72亿元增长至164亿元，海外新增市场从368亿元增长至915亿元。按IGBT占逆变器价值量20%来算，2025年全球、中国光伏逆变器用IGBT的市场规模将分别达到274、41亿元。在新能源汽车方面，IGBT主要应用于电控系统，约占电控系统成本的37%。新能源汽车渗透率逐步上升，将持续拉动IGBT模块市场的需求。目前，全球新能源汽车市场进入高速成长期。2019年全球新能源乘用车销量达到221万辆，渗透率为2.5%，预计到2025年销量将达1150万辆，年复合增长率为32%。国内新能源汽车销量已持续数月环比正增长，2021年9月国内销量达35.7万台，环比增长11.2%，同比增长158.8%。据行业咨询机构测算，我国2025年新能源汽车IGBT市场规模将达165亿元，2020-2025年复合增长率高达31.5%。此外，储能、家电、工控等领域对IGBT的需求也较大。根据最新调研，2019年全球IGBT市场规模超过70美元，今年有望突破100亿美元，到2026年有望达到190亿美元，复合增长率约为13.6%。中国IGBT市场规模有望在2025年达到520亿元，2018-2025年复合增长率高达近20%。