智通财经APP获悉，中金发布研报称，波兰光储市场近年来发展较快，装机增长趋势可持续，特别是在集中式和工商业储能系统装机上，由于收益较好，具有较深发展潜力。此外，波兰作为欧洲逆变器及储能PCS的主要分销国之一，其产品需求情况能在一定程度上反映欧洲市场需求变化。我国逆变器厂商深耕波兰市场，拥有较高市占率，建议持续关注。标的方面，建议关注德业股份(605117.SH)等。

　　我国强劲的装机诉求和向周边国家分销的套利需求推动波兰逆变器及储能PCS需求持续上升

　　中金预计今年波兰新增装机有望达到5GW，同比增长25%，累计装机突破26GW。储能系统方面，基于BNEF数据，预期今年装机543MW/1013MWh，同比增长102%/131%。基于IEA数据计算，2026-2030波兰储能装机5年CAGR有望达到27.85%，商业/户用/集中式平均配储小时数有望达到3/2/2.5小时，较当前配储量增长一倍。

　　光伏户用光储及商业储能项目的收益率表现较好，预期补贴政策延续，装机具有可持续发展性

　　户用5KW+5KWh光储项目按照25年生命周期计算，项目IRR约为15.71%；此外，在无政府补贴情况下，项目回本周期为5-8年，按照目前储能系统补贴约50%计算，对于户用投资者，回本周期减少约1年，因此该补贴具有较强吸引力。商业储能项目方面，波兰储能项目在欧洲储能市场中盈利能力名列前茅，在DAM+aFRR服务的收益模式下，今年二季度1MWh系统收入环比增长31%，达到41,985欧元，2MWh系统收入环比增长了35%，达到55,319欧元。

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　　我国逆变器厂商在分销商覆盖面积、产品功率段布局、系统配套等方面都具备较强竞争优势

　　通过对三家头部分销商代理品牌的品类进行分析，发现我国逆变器厂商提供逆变器品类约占这三家分销商备库品类的75%，海外品牌品种占比25%；储能PCS品类方面，我国品牌备库品种占比高达90%，其余海外品牌品种占比10%。与逆变器市场相比，中国储能PCS在波兰储能市场的影响力相对更强。

　　宏观经济风险，政策性风险，贸易摩擦风险，装机需求不及预期，由于市场竞争加剧引发的市场份额下降及利润下滑风险。

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