包括阳光电源在内的逆变器企业都经历了一轮深刻的调整，然而这家逆变器企业，却因为粘上了AI数据中心的东风（HVDC电源）而扶摇直上。

　　数据中心的HVDC（高压直流）电源系统是一种采用直流电进行供电的技术，与传统的交流UPS系统相比，HVDC具有以下特点和优势：

　　高效率：HVDC系统减少了交流/直流转换环节，通常只需要一次AC/DC转换，而传统的UPS系统需要AC/DC和DC/AC两次转换，因此HVDC的运行效率更高。例如，采用“市电+240V HVDC”系统架构的供电效率可达到94%-95%，若采用HVDC离线模式，供电效率可提升至97%以上。

　　可靠性高：HVDC系统的稳定性和可靠性较高，减少了潜在的故障点。在供电系统上，HVDC是直流+/-级母线供电，对于IT设备不存在零地电压问题。

　　经济性好：HVDC电源系统的建设和运营成本相对较低，建设投资可节约20%-40%，运营成本可节约10%-20%。此外，HVDC电源集成化程度高，占地面积节约60-80%，使得数据中心可以部署更多服务器或安全冗余空间。

　　HVDC在未来有望逐步提高渗透率，替代UPS电源系统等。24年继灯塔客户阿里之后，已经获取多个互联网头部客户订单，各家单体订单占比不高，但客户数量相对23年明显增加，是渗透率提升的积极信号。

　　而禾望电气正是“染指”了HVDC电源系统概念而进入“AIDC”概念之中，拔地而起。

　　禾望的首席技术官，也是来自于“艾默生”。同样“技术领先”的“大功率逆变器”领军企业，上能电气的技术官也来自于“艾默生”。

　　大型逆变器的门槛更高，比小功率逆变器要高很多。而从大机风电起家的禾望电气，很快染指了风电、光伏逆变器的（集中式和组串式）甚至是电气传动领域。

　　而其“响彻”资本市场，则来源于其与隆基联姻，进入“氢能电源领域”，甚至还有和隆基更深入和广泛的合作传言。但似乎氢能发展不尽如人意，而逐步散在了人们的视野中。

　　公司在风电领域逆变器居于行业领先位置，也是发家之始。公司 2009 年开始实现风电变流器批量发货，产品迅速得到了市场的高度认可，广泛应用于我 国东北、西北、华北、西南等风力资源较为集中区域的风电场，已与国内 10 多家整机厂商形成稳 定的合作关系。得益于相对稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位以及对重点优质客户的不 断开拓，公司风电变流器产品市场占有率相对较高，体现了客户对于公司产品及品牌价值认可程度。

　　禾望电气风电逆变器主业的稳固，还体现在毛利率上。其90%以上的收入来自于国内，而毛利率却稳在35%以上，非常牛叉了。要知道，光伏逆变器的国内的毛利率优秀企业在国内也不过20%多而已。

　　禾望拓展能力圈，除了选择炙手可热的光伏与储能逆变器以外，就属氢能和电气传动业务了。

　　2024年初，禾望电气与隆基绿能携手成立氢能电源公司，旨在为氢能电解槽提供电源解决方案，助力氢能发展。市场还一度传言，隆基可能会进一步就氢能领域合作和禾望电气展开合作对话，甚至……

　　由此，禾望电气也成了该领域仅次于阳光电源的存在。只不过，氢能本身的发展不尽如人意。

　　传动业务领域，公司2024年上半年营收达到了2亿多，虽然受到宏观经济下行影响，但依然保持了整体稳定，占整体营收比重突破到15%附近。而2021年年中，这一收入还仅仅只有2000万，3年翻了10倍。

　　同时，工程传动业务，也保持了非常高的毛利率（40%以上毛利率），显示有比较大的门槛。

　　如今，面对电源市场的发展特别是AIDC领域的需求，禾望电气，是不是也要开疆拓土了？而禾望则予以否定。

　　逆变器行业竞争格局告诉我们，各自企业在不同领域甚至区域市场都有相对的优势，这就决定了各自有自己比较稳固的护城河，但同时也告诉我们，不容易被突破。

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　　禾望电气的风电业务相对稳靠，但毛利率已处于高位，达到了30%多，远高于光伏逆变器在国内市场的毛利率水平。这么高的毛利，未来会不会被觊觎还未可知。

　　公司海外营收方面，发展也较为缓慢，到2024年Q3，海外营收才到8.2%。海外发展的品牌突破，还不是一个非常简单的事情。相比成熟的光伏逆变器海外开拓来说，公司电源产品的开拓难度，看起来并不轻松了。

　　虽然禾望电气对外拓展还存在许多问题，特别是对于AI大类的拓展，还处于很朦胧的阶段。但其跨界成功和对科技边界的拓展，给了更多光伏电源企业思考出路的可能。

　　同时，AI的东风虽然让人垂涎三尺。但更多逆变器企业在电力互联网和新型电力系统的能力拓展以及AI电力赋能方面，并不比AIDC看起来前景瘦弱。只是这一阵风，还没有到来而已。这阵风，未来甚至要远超传统逆变器领域的市场空间。

　　也许，禾望电气，只是打开了这一缕想象的魔盒，打开万亿能源（电源）新市场的新起点，也打开了“逆变器电源市场”新的想象空间，更打开一切皆“光伏”的新篇章。

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