制造企业，在整个行业卷生卷死，纷纷巨亏的2024，仍然跑赢赛道大盘，实现了不错的营收和净利，这家光伏黑马企业就是磁性材料龙头横店东磁。

　　3月12日，横店东磁发布2024年度报告，2024年实现营业收入185.59亿元，同比2023年减少5.95%，归属于上市公司股东净利润18.27亿元，同比2023年增加0.46%。

　　公司自2009年进入光伏行业，当前已具备年产23GW电池和17GW组件的生产能力，除此之外，还参与农光互补、渔光互补等电站的开发与建设，以及EPC工程的承接与建设。

　　截至2024年，公司的光伏业务营收已占公司全部营业收入的59%，磁性器件占25%，锂电占13%。

　　2024年公司光伏产品出货17.2GW，同比增长73%，毛利率18.74%，较上年同比减少2.07%，虽然有减少，但仍显著高于其他同行。比如晶澳科技，2024年上半年组件的毛利率仅有4.53%。

　　在匈牙利5GW组件工厂投产，规避欧盟碳关税风险，同时缩短交付周期至72小时。

　　战略入股意大利Energia集团，直接触达2.3万家安装商，减少分销层级损耗（渠道成本较同行低3-5%）。

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　　针对北欧高寒环境开发双玻防冻组件，功率衰减率较常规产品低0.8%/年，支撑欧洲市场溢价达0.12美元/瓦。

　　横店东磁的N型TOPCon产能已占光伏总产能的78%，量产效率25.8%（高于行业均值25.3%），对应非硅成本0.18元/W，较P型电池低0.05元/W。

　　正如其内部人士所说，当行业还在计算季度出货时，我们已经在预测未来5年的技术路线了。

　　值得注意的是，其技术优势并非单纯依赖技术路线选择，还包含精密制造的移植和工艺的融合创新。

　　精密制造移植是指，将磁性材料领域的微米级品控标准（磁性器件公差0.5m）应用于光伏生产，AI质检系统降低隐裂率至0.03%（行业平均0.08%）。

　　工艺融合创新是指：磁性材料溅射技术改良TOPCon硼扩散工艺，电池效率标准差缩小至0.15%（行业0.25%）。

　　此类技术迁移使其单瓦净利润达到0.11元，较二三线%（PV InfoLink数据）。

　　首先是，磁性材料与光伏辅材（银浆、背板膜）集中采购，使原料成本降低2.3亿元。

　　此外将磁性材料JIT生产体系导入光伏板块，存货周转天数缩短为68天，较隆基绿能（90天）、晶科能源（85天）快22-25%。

　　最后稳住基本盘，磁性材料业务贡献稳定现金流（经营性净现金流24.1亿元），支撑光伏板块研发投入（2024年研发费用率4.1%，超行业均值1.8个百分点）。

　　这种多业务协同模式，在2024年硅料价格波动超30%的市场环境下，有效平滑了单一光伏业务的风险敞口。

　　在技术迭代摧枯拉朽的新能源赛道，真正的赢家往往具备两种能力在战略窗口期敢下重注的魄力，在产能过剩期死磕价值的耐力。

　　光伏行业从草莽生长步入价值深耕时代，“慢功夫”或许才是中国光伏下半场最稀缺的竞争力。行业狂欢时克制，行业低谷时果敢，这可能就是横店东磁深耕价值的“慢哲学”。

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